欧洲央行4月利率决议的结果，再度证明了市场此前有关该行将继续“光说不练”的猜测无比正确。欧洲央行周四(4月3日)将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，一如市场普遍预期。不过欧元兑美元在日内决议后却并能强势上涨，在几经波折后最终意外走低，因欧洲央行行长德拉基的讲话对未来实施QE留有大门。
虽然在此次决议前，欧洲央行官员把欧版QE、降息、停止SMP购债冲销等可能性说了个遍，但回到德拉基决议后的新闻发布会时，便只剩下最为经典的——“我们时刻准备着”。不过，相比于3月决议时，德拉基此次首度提及了QE在货币政策会议中进行过讨论，仍令欧元在短暂上涨后快速回落。
欧洲央行再度“光说不练”，宣布维持关键再融资利率在0.25%不变
欧洲央行(ECB)周四(4月3日)宣布维持政策利率不变，尽管欧元区通胀率降至逾四年低位。
欧洲央行将关键再融资利率维持在0.25%的纪录低位，一如市场普遍预期。与此同时，该央行将边际贷款利率维持在0.75%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。
欧元区通胀率下滑令部分人士此前预期欧洲央行今日会有所行动，但最终欧洲央行仍选择了维稳政策。
最新官方数据显示，欧元区3月消费者物价指数(CPI)初值年率仅上涨0.5%，为2009年11月以来最小涨幅，远低于欧洲央行略低于2%的目标。而且通胀率已经连续第六个月低于1%，位于央行所称的“危险区”。
欧洲央行行长德拉基在决议后的新闻发布会上表示，温和复苏进度符合此前预估，欧元区料将持续性地处于低通胀状态，如有需要，将迅速行动，不排除进一步宽松的可能，预计会在相当长一段时期维持现有、或更低的利率政策，密切留意货币市场的发展，承诺在职责范围内利用非常规货币政策措施。
此外，对于负利率和QE等市场较为感兴趣的话题，德拉基表示，欧洲央行讨论了实施负存款利率的可能性，负存款利率在周四会议上受到高度关注。
德拉基称，周四的讨论非常丰富，主要分歧在于最新通胀数据对中期通胀前景变化的影响程度，会上讨论了QE和降息，低通胀率持续越久，通胀预期所面临的风险就越大，设计QE政策时，必须考虑欧元区经济对银行的依赖高于对资本市场的以来。“欧洲央行会考虑实施QE政策，以抗击长期性低通胀率和通缩”是正确的。
相比于3月利率决议，本次利率决议最大的亮点，或许在德拉基明示欧洲央行此次决议讨论了QE话题，上个月时，该行并没有对该选项明确讨论过。此前，多位决议前发表讲话的欧洲央行官员都对QE政策秉持了开放性的立场。
欧洲央行按兵不动理由充分，决议结果并不意外
其实，尽管欧元区近期通缩压力上升，一些经济学家一直要求欧洲央行(ECB)采取措施。但就欧洲央行本身而言，此次选择按兵不动也依然理由充分，并且也符合其一贯的行事作风。在决议前，不少机构就认为欧洲央行按兵不动存在以下几点理由：
第一，最近除了通胀数据之外的经济数据表明，欧元区正在稳步复苏。2013年第四季度的地区生产总值(GDP)增长0.3%，超出预期。
荷兰国际集团(ING)的高级经济学家CarstenBrzeski指出：“欧洲央行3月会议后公布的宏观数据显示，复苏不仅走上正轨，而且要比此前预想得更加强劲。简而言之，经济正朝着欧洲央行所预期的方向在发展。”
而尽管通胀数据近几个月均有所下滑，但从过往ECB几次降息来看，央行都是在欧元区调和消费者物价指数明显走低之后才采取行动的。目前也可能并没有到这个程度。
第二，欧洲央行决策层也没有打算在短期内放宽政策。相反，欧洲央行希望精心计划的沟通就足以控制欧元区的情况。
法国农业信贷银行(CreditAgricole)高级欧元区经济学家FrederikDucrozet在一份报告中指出：“这一计划充分利用积极的沟通，希望美元走强，同时欧元区的通胀从4月起回升。”
第三，相对于市场的宽松预期，欧洲央行可以按兵不动。德拉基不断重申，欧洲央行拥有多种可用的政策工具，而最近一些更加非常规的措施也受到关注。
上周，德国央行(Bundesbank)行长魏德曼(JensWeidmann)表示，债券购买，或者说量化宽松(QE)并没有被排除在外。但实际上，这一措施过于激进，欧洲央行可以将其收起来以备在危机时刻使用。
首度讨论QE令欧元承压，后市前景仍存分歧
在欧洲央行宣布按兵不动后，欧元兑美元一度刷新日内高点1.3803，不过此后欧元央行行长德拉基的讲话仍令欧元快速回落，来到一周低点1.3710。
其实，如果与3月决议相对比，本次决议预期、过程可谓非常相似。同样的市场主流预期按兵不动、同样的欧银官员此前不断放出鸽派论调，不过，与上次决议相比，本次欧元却未能再度走强，这显然与德拉基提到了QE有所关联。
而另外值得投资者留意的一点是，欧元兑美元今日伦敦开盘点位仅较3月6日欧洲央行会议当日开盘价高出30个跳动点。似乎在历经一个月的轮回后，欧元兑美元又回到了上个月决议前的起点。而当市场一次次开始相信，低通胀可能令欧洲央行采取行动，而最终一次次希望落空，或许总有一天，市场会对此感到麻木。
目前，对于欧元汇价中长期的前景，不少投行机构仍存在不小的分歧。摩根士丹利(MorganStanley)周三曾指出，虽然坚持长期看跌欧元，但是预期欧元仍会在未来六个月得到支撑，因为近期并没有清晰的利空因素。
摩根士丹利表示，由于欧洲央行(ECB)不会采取激进行动，欧元下跌通道只能通过资产价格，而鉴于通缩压力，资产价格会下跌，但这还需要一段时间。该银行预期欧元兑美元会在2014年第二季度上扬至1.41，但到2014年年底时会下跌至1.33。欧元走低需要更低的实际利率，要么名义利率降低，要么通胀上升。对于前者，欧洲央行面临的选择有限。最有可能是实行负的存款利率，但这不在该行的预期中。
摩根士丹利认为，通胀到年底时会回升，这将有助于降低实际利率。该银行称，今年上半年持续低通胀的影响可能会在更长时期内传导到资产价格，令股市承压。如果真如这样发展，欧元可能面临压力。
不过，与大摩看好近期欧元走势的论点相比，最新路透对分析师的调查则显示，欧元近期涨势可能已经结束，因欧元区极低的通胀率和温和的经济成长，将迫使欧洲央行(ECB)维持宽松的货币政策，甚至可能进一步放宽。
本周对逾60位外汇策略师的调查显示，他们预测欧元兑美元一个月后将报1.37美元，六个月后报1.33，一年后仅报1.29。
回答另一个附加问题的策略师中有逾一半表示，美元将是今年最受青睐的发达市场货币。欧元在2013年表现最佳，这令许多分析师感到不解，他们此前原本预期，欧元区经济疲弱及美国联邦储备理事会(美联储/FED)缩减购债将提振美元。
虽然路透调查显示，多数受访交易商预计欧洲央行(ECB)周四将维持货币政策不变，至少至明年中期。但这仍与美联储形成鲜明对比，美联储一直在缩减刺激措施，另外外界普遍认为英国央行将在全球四大央行中率先升息。
过去一年来，欧元兑美元上涨逾8%，但不少市场人士对其未来前景已开始转向悲观。因为即便欧洲央行没有进一步宽松，但若美英等央行开始着手收紧政策，利率预期的实际差异仍将令欧元不进则退。
