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中国距离金融危机有多远?
2015-10-22 00:00:00   财经导报   评论:0

【编者按】随着中国三季度经济数据公布,各类指标背后解读耐人寻味,实体状况与经济数据之间的鸿沟如何弥合?中国经济真实增长状况如何?投资拉动的模式能否持续?谁将是下一个增长点?FT中文网近期陆续推出《投资下滑下的中国经济》专题,欢迎关注,编辑事宜,联系[email protected]

尽管中国正在号召一场“大众创业、万众创新”的潮涌,但8、9月份官方制造业采购经理人指数PMI持续处于荣枯线下,让三季度中国6.9%的GDP增速显得不那么令人信服。而大宗商品价格的低迷、全球股市的和汇市的动荡,充分说明各路投资者纷纷看空中国,对系统性、全局性金融风险的恐慌情绪仍在蔓延。中国距离金融危机还有多远?触发危机的导火索会是什么?不妨从房地产投资数据说起。

2015年以来,中国的房地产开发投资增速一路下跌,1-9月累计增速已经从年初的10.4%降至2.6%,连续两个月度增速为负。相比而言,1-9月中国固定资产投资(不含农户)增速尚为10.3%,房地产开发投资低于固定资产投资增速的幅度继续拉大,逐利资本正在抛弃这个曾经遍地黄金的行业。一些地区的情况更糟,辽宁、黑龙江、内蒙古1-9月累计增速分别为-24.6%、-22.0%和-18.0%,宁夏、湖南、云南等地也均为负增长,而且像浙江、福建这样的经济大省也已经降至3%以下。

房地产市场风险可控

那么,房地产市场是否逼近了泡沫破裂的时刻呢?泡沫破裂需要两大基础条件:一是需求远远小于供给;二是房价远远超出需求者能够承受的水平。

住房需求可以通过人均住房面积来观察,比较确切的数据是温家宝在政府工作报告上所称“2012年底城镇人均住房面积32.9平方米,比2007年增加2.8平方米”。假设增幅稳定,那么现在城镇人均住房面积应还不到小康标准的35平方米,而且由于中国贫富差距较大,具有住房改善刚性需求的家庭数量仍然非常庞大。中国政府半年内五次出台房地产鼓励政策,附之降息降准增加的流动性,为需求释放创造了有利环境。

供给方面,房地产投资增速的下滑预示着未来新建房屋的供给的收缩。同时,去库存进展顺利,商品房销售面积月度同比增速4月份开始转正,二、三季度增速相当稳定,分别为13.2%和13.6%,去库存进程明显加快。如果不出现二手房恐慌性抛盘,整体供给趋于下降。

虽然一般认为房价收入比在3---6倍之间较为合理,但在经济发展较快的国家,由于收入预期增长也较快,房价收入比高一些也是可以接受的。在上海易居研究院发布的《全国35个大中城市房价收入比排行榜》中,2014年全国商品住宅房价收入比为7.1,如果剔除北上广深等特大型城市,该比例进一步逼近合理区间。

因此,目前理论上不存在房价暴跌的基础,事实也确实如此。从最近的新建住宅销售价格来看,70个大中城市中,大部分城市价格环比上涨、同比降幅进一步收窄,其中北京、上海、深圳高于上年同期价格。虽然很多报道认为,价格回暖的只是一线城市,大量三、四线小城市价格跌幅较大,但利用全国商品房销售额和商品房销售面积相除的计算结果表明,1-9月份平均商品房销售超过6800元/平方米,比2014年涨了500余元。

责任编辑:news1  来自:财经导报综合

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